中航证券有限公司邓轲，王勇杰近期对云路股份进行商议并发布了商议叙述《云路股份2024年报点评：行稳致远，动须相应》，给以云路股份增持评级。

云路股份(688190)

功绩点评：公司2024年兑现买卖收入19.00亿元(+7.24%)，兑现归母净利润3.61亿元(+8.73%)，对应EPS为3.01元，扣非净利润为3.44亿元(+12.59%)。全年累计分成1.12亿元，按2025年3月28日收盘价102.68元/股筹备，股息率为0.91%。2024Q4公司兑现买卖收入5.12亿元(同比+9.16%，环比+7.22%)，兑现归母净利润0.98亿元(同比+4.65%，环比+2.33%)，兑现扣非净利润0.92亿元(同比+3.43%，环比-3.15%)；

行稳致远，公司功绩保持庄重：非晶合金行业在电网电力开荒成立高增的布景下保持较好的发展态势，国内节能配电变压器的采购量带动了非晶合金带材的需求，与此同期，国际地区如印度、韩国等对非晶合金带材的销量和范畴快速增长，公司四肢国内最大的非晶合金带材供应商，充分受益于节能变压器的需求增长，2024年非晶合金板块兑现买卖收入14.20亿元(+3.8%)，毛利率35.68%(+1.48pcts)，主要系公司新建产线投放带来的销量的增长9.62万吨(+10.27%)，与此同期产能哄骗率的提高摊薄了折旧用度；纳米晶业务主要客户地点的家电行业合座仍处于弱复苏阶段，公司产物在家电行业阛阓份额瓦解提高，与此同期，公司与末端客户联动开发，纯情学生妹制定新动力汽车用纳米晶材料决策，助推卑劣本事迭代，叙述期内纳米晶板块兑现营收3.05亿元(+34.71%)，毛利率16.49%(-2.94pcts)，咱们意象主要系公司2024年纳米晶产线达到预定可使用现象，折旧加多较多秦岚 ai换脸，公司优先清闲产销需求(产量6926吨(+31.31%)，销量6875吨(+35.87%))所致，兑现了纳米晶销售额的快速增长；磁性粉末方面，公司络续加多对磁性粉末行业的参预，产能逐年提高，已赢得末端行业头部企业的及格供方认证，2024年兑现买卖收入1.42亿元(-0.51%)，毛利率7.25%(-3.91pcts)，量增(销量8771吨(+20.7%))价减(1.61万/吨(-17.6%))，主要系公司四肢新进入者以价换量，毛利率有所下落。Q4来看，公司买卖收入和净利润均环比有所提高，咱们意象主要系公司新产线产能的爬坡以及抽象用度率的下落所致；

财务数据：叙述期内，应收款项融资加多155.90%，主要系银行承兑汇票样式回款较多所致；预支款项加多较多，主要系公司策略性加多备货所致；在建工程变动较大，主要系公司在建产线加多较多所致；

夸克电机助力公司开拓新动力汽车电机新空间：把柄广汽埃安数据瓦解，继承非晶合金带材制造的夸克电驱定子件，在电板容量不变的情况下，大约加多续航50-150公里，大大助力了电机恶果提高。咱们判断，夸克电驱的推行将灵验的大开公司非晶带材在新动力汽车上的应用空间；

实时调遣募投样貌，公司新产能贪图孝敬增量：把柄2025年1月28日公告，公司拟对纳米晶带材产业化样貌结项，并将适用于合金粉末产业化样貌及非晶合金缄口立体卷产业化样貌的召募资金变更至“新动力用软磁粉末成立样貌”及“新动力用高端软磁粉末产线一期样貌”，变更后，公司改日将不绝投放2条气雾化产线和2条非晶合金带材产线(1.5万吨/线，其中1条产线已完成成立)，样貌建成后将大开公司在新动力领域的增漫空间；

投资提倡：公司四肢非晶合金、纳米晶以及磁性粉末均有涉足的龙头企业，紧持新动力行业发展机遇，在高效变压器、夸克电驱以及无线充电等领域积极拓展阛阓空间。公司在建产能投产将大开阛阓空间，瞻望2025-2027年兑现买卖收入20.60亿元、23.66亿元、25.05亿元，同比增长8.38%、14.85%、5.89%，兑现归母净利润4.44亿元、5.40亿元、5.54亿元，同比增长22.99%、21.60%、2.57%，对应PE为28X、23X、22X，给以“增持”评级。

风险指示：上游原材料价钱波动风险，卑劣需求放缓风险，产能投放不足预期风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据筹备，华源证券田源商议员团队对该股商议较为深刻，近三年预测准确度均值高达98.63%，其预测2025年度包摄净利润为盈利4.15亿，把柄现价换算的预测PE为28.6。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；往常90天内机组成见均价为125.3。

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