在交大铁发和鼎佳精密过会后足交 porn，本年北交所又迎来第三家上会审核的企业。

格隆汇获悉，北交所上市委员会定于 4 月 11 日召开 2025 年第 3 次审议会议，将审议岷山环能高科股份公司（以下简称"岷山环能"）的首发事项，保荐东谈主为德邦证券。

岷山环能竖立于 1999 年，并于 2022 年 9 月在寰宇中小企业股份转让系统挂牌，自挂牌之日起公司均为翻新层企业。公司注册地位于河南省安阳市，是一家集原生资源清洁坐褥、再生资源回收运用、高新材料制造为一体的资源坐褥和资源抽象运用企业。

招股书深远，岷山环能的骨子贬抑东谈主何秋安、王爱云、何占源三东谈主共计贬抑公司鼓动大会表决权的比例为 59.61%，何秋安任公司董事长，何占源任公司副董事长。

值得难得的是，何秋安、王爱云、何占源偏激一致行径东谈主永鑫结伴将其共计执有的 2575.14 万股公司股权 ( 占公司总股本比例为 12.97% ) 质押给了两家银行类金融机构，用于为公司 5500 万元银行贷款提供股权质押担保。公司存在因多样不可控要素导致被质押股权被质权东谈主强制刑事职守，导致实控东谈主执股比例裁汰、对公司贬抑力松开的风险。

聚焦原生资源清洁坐褥界限，2024 年主营业务毛利率为 5.28%

岷山环能以"底吹熔真金不怕火 - 熔融复原 - 富氧蒸发"本事为中枢，配套铅高效电解精熟提纯、锌高效湿法冶真金不怕火、金银等稀贵金属高效提纯等坐褥工艺，对原生矿粉及废旧铅酸蓄电板等再生城市矿山资源进行熔真金不怕火及深加工提纯，产出铅锭、银锭、非标金锭、锌锭、铜居品、其他合金、合金铅、工业硫酸、精制酸、电子酸等居品，该等居品均为工业基础原材料。

据原料起头差别，公司主营业务收入起头于原生资源清洁坐褥、再生资源回收运用、高新材料制造等业务。

2022 年、2023 年、2024 年（简称"深远期"），原生资源清洁坐褥业务为岷山环能孝敬了 70% 以上的营收，占比拟大。原生资源清洁坐褥包括原生铅锭、银锭、非标金锭、原生锌锭、铜居品等。

其中足交 porn，原生铅锭以矿粉为原材料冶真金不怕火产出的精铅，居品以铅锭的样貌销售，主要用于坐褥蓄电板、化工和冶金开辟的内衬、电缆保护套和应用于医药石油等行业；银锭、非标金锭可用于珠宝首饰等界限。公司前五大客户主要为大型工业客户偏激专科化贸易下属公司和第三方脱落贸易商。

事迹方面，深远期各期，岷山环能的营业收入分别为约 25.99 亿元、29.4 亿元和 28.95 亿元；净利润分别为 4613.78 万元、6125.06 万元和 7298.93 万元。

主要财务数据及财务打算，图片起头：招股书

深远期各期，岷山环能的主营业务毛利率分别为 4.80%、4.69% 和 5.28%，其中 2023 年公司主营业务毛利率同比下降，主要受锌锭、工业硫酸价钱着落所影响。

岷山环能称其主营业务毛利率变动趋势与可比公司有所互异，主要系公司原材料结构及居品 结构与可比公司不全齐一致所导致。举例，锌业股份、株冶集团主要原材料为锌精矿；豫光金铅黄金、白银、铜居品收入占比拟高。

可比公司毛利率比拟分析，图片起头于招股书

岷山环能需要采购铅精矿等原生多金属伴生矿粉和废旧铅酸蓄电板、次氧化锌等危废固废资源以及能源和辅材。

然则，与有色金属矿粉类原生资源在矿山聚首开采供给不同，危废固废等工业 / 城市矿山资源，分散在工商企业、住户用户等诸多界限，地域分散和末端供给主体极其分散。公司在危废固废回收收集与渠谈竖立方面相对滞后，可能会影响危废固废业务发展。

值得难得的是，岷山环能存在停炉大修影响短期事迹风险。由于公司的三连炉等坐褥开辟永恒处于高温、高压、易腐蚀环境下赓续功课，在日常熟悉的基础上，每 2 年傍边还需要停炉大修，公司分别于 2022 年和 2024 年进行了停炉大修，当今展望下次大修时刻在 2026 年。

而停炉大修经由需要约 1 个月，会导致大修时间公司产量及收入下降，会对停炉大修地点季度及年份的短期磋贸易绩形成相应的不利影响。

存在金钱典质、环保限产风险

行为一家资源坐褥和资源抽象运用企业，岷山环能坐褥经由中会产生颗粒物（含铅偏激化合物、汞偏激化合物）、二氧化硫、氮氧化物等废气及固体废料等浑浊物，公司存在因职工操作作假、浑浊惩处法子发生故障等要素形成环境浑浊事故并导致被主宰部门处以行政处罚的风险。

同期，岷山环能地点城市条件在空气质料橙色及以上预警时间，电解铅和硫酸品种限产 30%。昔时空气质料变化以及联系限产条件策略转移等不可控要素，可能会对公司坐褥讨论形成不利影响。

比如，2022 年 3 月安阳市生态环境局龙老实局就针对岷山环能未按照《重浑浊天气重心行业救急减排挨次制定本事指南（2020 年矫正版）》中对于"橙色预警时间铅冶真金不怕火熔真金不怕火炉限产 30% "的条件制定"一厂一策"实践决策，以及对排放数据的原始监测纪录保存不圆善的违纪步履作出处罚，责令改正非法孽为，并处罚金共计 9.04 万元。

此外，为获得贷款机构授信，岷山环能将名下房产、开辟、地盘等金钱进行抵 / 质押，适度深远期末公司扫数权或使用权受到适度的金钱金额共计约 3.86 亿元，占公司总金钱 26.54%，若是公司不可按期足额偿还到期债务，抵 / 质押权东谈主可能对该等金钱选拔强制挨次，导致公司无法平时坐褥讨论。

本次苦求上市，岷山环能拟召募资金约 2.95 亿元足交 porn，用于用户侧电化学储能电站样貌（一期）、退役能源电板梯次运用及回收样貌（一期）、收集智能化城市矿山回收系统样貌 （一期）、材料科学与城市矿山聚合实验室样貌、岷山环能光伏抽象耀眼能源样貌。